还打新吗?新股破发屡现背后两大原因 监管出手 后续或挂钩执业质量评价

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  近期,A股市场频现新股破发。本周(4月18日至22日),共有15只新股上市,其中6只首日破发,首日破发率高达40%。

  业内人士认为,近期新股破发的主要原因,在于二级市场整体下行以及部分报价机构不适应询价新规,未及时调整报价策略等。中国证券报·中证金牛座记者获悉,新股破发现象也引起了监管机构关注,下一步,上交所考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量评价。

  部分买方机构报价不合理

  截至目前,今年A股新上市股票有114只,首日破发的有32只,首日破发率为28.07%。

  对此,市场机构普遍认为,近期新股破发主要原因在于二级市场整体下行,同时部分报价机构对二级市场变化缺乏预期和调整,未及时调整报价策略等。

  证监会副主席方星海4月21日在博鳌亚洲论坛2022年年会期间表示:“最近市场讨论IPO跌破发行价,我觉得这不是IPO太多了,而是定价要更合适一些,让市场认可,定价能力要进一步提升。”

  北京某基金公司负责人认为,破发是成熟市场买卖双方自发调节的体现。美股、港股的新股破发率为30%左右,近期港股市场破发率一度高达80%,部分新股取消或暂缓发行。对于近期高破发的原因,上述基金公司负责人认为,询价新规后买卖双方的话语权较之前更加“对等”,但机构完全适应这种变化需要磨合周期,尤其很多机构对于可能面临的行情变动缺乏合理的预期和调整,还是在“穿新鞋走老路”,报价不合理。

  深圳一家基金公司负责人也同意上述观点:部分买方机构未转变策略,询价时主要参照前期较高的打新收益率报价。近期二级市场整体下行,电子、生物医药估值回调,直接影响了该批新股上市后的股价走势,导致破发。该负责人同时指出,部分发行人自身预期太高,缺乏理性认知。当前PreIPO市场泡沫较大,私募股权市场和二级市场倒挂严重,估值终会在二级市场回归。

  弃购逾亿元案例增多

  新股频频破发,部分投资者已打起“退堂鼓”,近期网上弃购逾亿元案例亦增多。不过“一弃了之”非上策,部分被投资者弃购的股票反而在二级市场表现出色。

  例如,本周的新股市场有两只明星股,一只是今年以来发行价最高的纳芯微,另一只是今年以来发行规模最大的中国海油。两只新股在发行阶段均遭遇网上投资者大规模弃购,但上市后却表现不俗。按最新收盘价计算,中一签中国海油可赚4370元、中一签纳芯微可赚1.48万元。而此前,中国海油曾遭遇弃购约2.43亿元,纳芯微弃购金额达7.78亿元。

  再来看科创板整体,数据显示,今年以来,科创板新股首日涨幅中位数为28%,跌幅中位数为-18%,打新总体还是正收益。此外,有数据表明,即使首日破发变多,但绝大部分破发新股的跌幅有限,且大部分新股首日破发后股价有所回升,少部分已回归发行价之上。

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